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【中泰传媒 周观点】微信小程序初尝成功,一月电影市场开门红

传媒产业大视点 2018-10-20 12:36:27


投资要点


【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌1.80%,涨幅在A股所有板块处于中游偏后的位置,细分板块影视动漫、互联网与整合营销回调较多。个股方面前期回调较多的次新股表现不错,而上周涨幅较大的区块链概念股本周回调的也最多。当前市场,优秀内容不断涌现:电影市场迎来开门红,《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及18.5亿票房,《神秘巨星》口碑票房双收;游戏方面H5小游戏、乙女向游戏、养成类游戏等细分品类取得不错成绩,同时答题类APP快速走红;微信小程序初尝成功,目前小程序已上线58万个,有100万开发者、2300个第三方平台,日活跃用户数1.7亿,覆盖零售、电商、生活服务、政务民生等丰富场景,打通线上线下流量;小游戏更是在推出不到20天累计用户达3.1 亿。我们认为板块经过一轮资本热潮后,逐步回归内容本身,未来将有更多的优秀产品、创意涌现,而对于投资来说则需要精选赛道的同时精选“运动员”,在“变”与“不变”中寻找投资价值,重点关注以下细分子领域及相关标的:


1)电影:《芳华》、《前任3》贺岁档票房表现突出,元旦假期票房同比增长91.54%,《神秘巨星》口碑票房双收,紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《狄仁杰之四大天王》、《唐人街探案2》、《红海行动》、《西游记女儿国》等影片有望上映,经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间,关注度提升,重点关注光线传媒。

2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏、养成类游戏等品类也在不断开拓创新,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司; 2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐关注完美世界、恺英网络(停牌)、三七互娱、中文传媒、昆仑万维。

3)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行,对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,行业景气度提升,Q4进入业绩释放期,重点关注唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。

4)营销:根据 CTR数据显示,我国广告市场中电梯视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)、中文传媒(低估值手游出海龙头,少儿类图书出版名列前茅)。

行情回顾:本周传媒板块下跌1.80%,下跌幅度低于创业板(-2.52%)和中小板(-2.18%),高于沪深300(1.43%)。从传媒各个细分版块来看,周各子板块均有不同幅度下跌。其中,平面媒体本周下跌1.23%,表现好于整合营销(-2.04%)、互联网(-2.02%)、广播电视(-1.44%)、电影动画(-1.94%)。

风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。


本周策略:优秀内容不断涌现,在“变”与“不变”中寻找投资价值


【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌1.80%,涨幅在A股所有板块处于中游偏后的位置,细分板块影视动漫、互联网与整合营销回调较多。个股方面前期回调较多的次新股表现不错,而上周涨幅较大的区块链概念股本周回调的也最多。当前市场,优秀内容不断涌现,电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及18.5亿票房,游戏方面H5小游戏、乙女向游戏、养成类游戏等细分品类取得不错成绩,同时答题类APP快速走红,微信小程序初尝成功,用户流量的爆发式增长。我们认为板块经过一轮资本热潮后,逐步回归内容本身,未来将有更多的优秀产品、创意涌现,而对于投资来说则需要精选赛道的同时精选“运动员”,在“变”与“不变”中寻找投资价值,重点关注以下细分子领域及相关标的:

1)电影:《芳华》、《前任3》贺岁档票房表现突出,元旦假期票房同比增长91.54%,紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《狄仁杰之四大天王》、《唐人街探案2》、《红海行动》、《西游记女儿国》等影片有望上映,经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间,关注度提升,重点关注光线传媒。

2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏、养成类游戏等品类也在不断开拓创新,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司; 2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐关注完美世界、恺英网络(停牌)、三七互娱、中文传媒、昆仑万维。

3)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行,对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,行业景气度提升,Q4进入业绩释放期,重点关注唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。

4)营销:根据 CTR数据显示,我国广告市场中电梯视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)、中文传媒(低估值手游出海龙头,少儿类图书出版名列前茅)。

 

行情回顾:本周传媒板块下跌1.80%


本周传媒板块下跌1.80%,下跌幅度低于创业板(-2.52%)和中小板(-2.18%),跑输沪深300(1.43%)。

从传媒各个细分版块来看,本周各子板块均有不同幅度下跌。其中,平面媒体本周下跌1.23%,表现好于整合营销(-2.04%)、互联网(-2.02%)、广播电视(-1.44%)、电影动画(-1.94%)。

从个股来看,贵人鸟上周涨幅最大达16.65%,大晟文化上涨8.14%,位列第二;中文在线上涨5.12%,位列第三。个股跌幅前三:暴风集团(-17.34%),安妮股份(-16.89%)、奥飞娱乐(-11.23%)。


以 TTM 整体法估值来计算,上周传媒板块估值为 34.04 倍,同期沪深300 估值为 15.37 倍,创业板估值为 47.73 倍。从子版块来看,互联网 估值为 49.83 倍,电影动画估值为 37.24 倍,整合营销估值为 34.23 倍, 平面媒体估值 19.99 倍,广播电视估值为 32.03 倍。 


行业数据汇总


电影院线


周票房数据。第2周(2018.01.08-2018.01.14):第2周总票房11.1亿, 环比下跌 37%,同比上升 75%,其中《前任 3:再见前任》以 4.59 亿 票房排名第一,总观影人次 3259.82 万人,同比上升 75.62%,环比下 降 35%。 


院线累计数据。截至2018年01月14日,我国分院线票房数据统计如 下,万达院线以 1.35 亿票房位居第一,其次为大地院线、上海联和院线、 中影南方新干线和中影数字院线。 


1月上映情况。下周即将上映的影片有5部,值得期待的主要有《移动迷宫 3:死亡陷阱》、《我是哪吒》、《麦兵兵之夺宝联“萌”》。 


影视综艺


收视率。第2周(2018.1.8-2018.1.14):电视剧收视率排行中,北京卫视的风筝以 1.697%收视率、5.497%市场份额位居第一;综艺排行榜中,湖南卫视的快乐大本营以 1.338%收视率、4.522%市场份额位居第一。 


网络视频点击。


1)电视剧。第2周,电视剧网络总点击量为81.66亿,其中《极光
之恋》以点击量 9.69 亿排名第一,市场份额方面,腾讯以 41.43%的 份额位居第一。 


2)网络剧:第2周,网络剧网络总点击量为40.99亿,其中《大军师司马懿之虎啸龙吟》以点击量 6.86 亿排名第一,市场份额方面, 优酷以 41.71%的份额位居第一。 


3)电视综艺:第2周,电视综艺网络总点击量为13.33亿,其中《演员的诞生》以点击量 1.55 亿排名第一,市场份额方面,腾讯以 41.03%的份额位居第一。 


4)网络综艺。第2周,网络综艺网络总点击量为15.01亿,其中 《王者出门》以点击量 2.32 亿排名第一,市场份额方面,腾讯以44.20%的份额位居第一。 


5)院线电影。第2周,院线电影网络总点击量为8.02,其中《巨额来电》以点击量 6869 万排名第一,市场份额方面,腾讯以 46.57%的份额位居第一。


6)网络电影。第2周,网络电影网络总点击量为3.22亿,其中《大唐嘻游记》以点击量 2316 万排名第一,市场份额方面,爱奇艺以60.35%的份额位居第一。 


7)动漫。第 2 周,动漫网络总点击量为 57.89 亿,其中《小猪佩奇全集》以点击量 4.80 亿排名第一,市场份额方面,腾讯以 37.44%的份额位居第一。 


游戏


页游开服情况。第 2 周,TOP100 网页游戏总共新开服 4008 个,其中 传奇世界以 240 个新开服位居第一;主要页游平台总共新开服 5137 个, 其中 37 游戏平台以 647 个新开服位居第一。 


手游排行情况。2018 年 1 月 19 日,IOS 畅销排行榜前三分别为:QQ飞车,王者荣耀,梦幻西游 


主要公司概况



特别声明:本资料所载的信息摘编自中泰证券研究部已经发布的研究报告。本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作意见。



中泰传媒互联网团队

康雅雯

中泰证券研究所传媒互联网首席分析师

电话: (86 21) 2031586

手机: (86) 18660865877

电子邮箱: kangyw@r.qlzq.com.cn

宋易潞

中泰证券研究所传媒互联网分析师

手机: (86) 18817359640

电子邮箱: songyl@r.qlzq.com.cn


朱骎楠 

中泰证券研究所传媒互联网分析师

手机: (86) 15000530897

电子邮箱: zhuqn@r.qlzq.com.cn


熊亚威

中泰证券研究所传媒互联网分析师

手机:(86) 13817275517

电子邮箱: xiongyw@r.qlzq.com.cn